GameStop (GME) หล่อตัวลงเนื่องจากนักลงทุนสงสัยเรื่องการลงทุน $56 พันล้านดอลลาร์ใน eBay

TLDR

• Ryan Cohen ประธานอำนวยการ GameStop ได้เสนอข้อเสนอซื้อ eBay ด้วยมูลค่า 56 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่ได้รับการขอข้องขอ ซึ่งเท่ากับ 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น — เป็นราคาสูงกว่าราคาปิดประมาณ 20%
• ข้อตกลงนี้จะได้รับการфинансиด้วยเงินสดประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์, หุ้น GameStop มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์, และหนี้อย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์ — ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่องการใช้หนี้ (leverage) อย่างมาก
• GameStop ได้สร้าง stake 5% ใน eBay แล้ว และได้รับการมอบสิทธิ์финансиหนี้ 20 พันล้านดอลลาร์จาก TD Securities
• Michael Burry นักลงทุนสำคัญของ GameStop ได้ขายหุ้นทั้งหมดหลังจากเรียกโครงสร้างการфинансиของข้อตกลงนี้ว่า “distressed” (มีปัญหา)
• หุ้น eBay เพิ่มค่าเพียงประมาณ 6% เป็น 110 ดอลลาร์เมื่อได้รับข่าว — ซึ่งต่ำกว่าราคาข้อเสนอ 125 ดอลลาร์อย่างมาก — บ่งชี้ว่านักลงทุนสงสัยว่าข้อตกลงนี้จะสำเร็จหรือไม่

---

(SeaPRwire) –   Ryan Cohen ประธานอำนวยการ GameStop (GME) ได้เสนอข้อเสนอซื้อ eBay (EBAY) ด้วยมูลค่า 56 พันล้านดอลลาร์ — เป็นข้อเสนอซื้อที่กล้าหาญที่สุดในช่วงเวลาไม่นานมานี้ Cohen ต้องการใช้โครงสร้างตลาดของ eBay เพื่อสร้างคู่แข่งโดยตรงกับ Amazon

GameStop Corp., GME

ข้อเสนอซื้อนี้มูลค่าของ eBay ที่ 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น — ซึ่งสูงกว่าราคาที่ซื้อขายก่อนประกาศประมาณ 20% หุ้น eBay ตอบสนองอย่างร่าเริงไม่มาก เพิ่มค่าประมาณ 6% เป็นประมาณ 110 ดอลลาร์ ช่องว่างระหว่างราคาข้อเสนอและราคาที่ eBay จริงๆ กำลังซื้อขายบอกทุกอย่างเกี่ยวกับความสงสัยของตลาด

GameStop ซึ่งเป็นร้านค้าวิดีโอเกมที่มีมูลค่าตลาดประมาณ 11–12 พันล้านดอลลาร์ กำลังพยายามซื้อบริษัทที่มีขนาดเกือบสี่เท่าของตัวเอง การคำนวณนี้ ถ้าจะพูดอย่างนุ่มนวล ก็เป็นการก้าวร้าว

Cohen ได้เสนอการфинансиข้อตกลงนี้ด้วยเงินสดประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์, หุ้น GameStop มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์, และหนี้ใหม่อย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์ — ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความสัญญาการфинансиของ TD Securities GameStop ยังได้สร้าง stake 5% ใน eBay อย่างเงียบๆ ก่อนประกาศ

วิธีที่ Cohen วางแผนให้เรื่องนี้สำเร็จ

ทฤษฎีของ Cohen นั้นง่ายๆ บนกระดาษ เขาต้องการเปลี่ยนใช้ร้านค้าปลีกในสหรัฐอเมริกาประมาณ 1,600 ร้านของ GameStop เป็นเครือข่ายการจัดส่งทางกายภาพสำหรับ eBay ทำให้ตลาดออนไลน์กลายเป็นคู่แข่งที่น่าเชื่อถือมากขึ้นกับ Amazon เขายังอ้างว่าแผนการตัดค่าใช้จ่ายเดียวกับที่เขาใช้เพื่อทำให้ GameStop สถิติสามารถนำไปใช้ในขนาดใหญ่กับ eBay ได้

eBay กล่าวว่ากำลังตรวจสอบข้อเสนอ รวมถึงความสามารถของ GameStop ที่จะส่งมอบสิ่งที่พวกเขาเรียกว่า “ข้อเสนอที่ม约束力และสามารถดำเนินการได้” (binding, actionable proposal) Cohen ตอบสนองใน CNBC โดยกล่าวว่าบริษัทมีความสามารถในการออกหุ้นเพื่อทำให้ข้อตกลงนี้สำเร็จหากจำเป็น

นักวิเคราะห์ Morgan Stanley ปฏิเสธ โดยระบุว่าตลาดต้องการรายละเอียดการเงินเพิ่มเติม และ两家公司มี “รูปแบบธุรกิจที่แตกต่างโดยพื้นฐาน” (fundamentally different) โดยมี synergies จากรายได้หรือค่าใช้จ่ายที่เห็นได้ชัดน้อย พวกเขายังชี้ให้เห็นว่าถ้าได้รับการфинансиในรูปแบบ leveraged buyout (LBO) นี้จะเหนือกว่าข้อตกลง Electronic Arts 55 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่งประกาศล่าสุด — เป็น LBO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

GameStop ลดลงประมาณ 2% ในวันที่ประกาศ ในขณะที่ eBay เพิ่มค่าเพียงเล็กน้อย — ไม่ใช่การตอบสนองที่คุณคาดหวังถ้านักลงทุนเชื่อว่าข้อตกลงนี้จะสำเร็จ

Burry ออกจากตำแหน่ง นักลงทุนกลุ่ม Meme เข้ามาซื้อ

Michael Burry นักลงทุน “Big Short” ที่เคยเปรียบเทียบ Cohen อย่างเป็นที่นิยมกับ Warren Buffett ได้ประกาศว่าเขาขายตำแหน่ง GameStop ทั้งหมด ในโพสต์ Substack Burry เรียกกลยุทธ์ของข้อตกลงนี้ว่า “pedestrian” (ธรรมดา) และเตือนว่ามันจะนำไปสู่หนี้เพิ่มเติมและการเจริญเติบโตของผู้ถือหุ้น (shareholder dilution) เขาโต้แย้งว่าจุดมุ่งหมายที่แท้จริงของ Cohen น่าจะเป็นการครอบงำสินค้าคอลเลกชันและสินค้าที่ใช้แล้ว — ไม่ใช่การแข่งขันกับ Amazon จริงๆ

ในอีกด้านหนึ่งนักลงทุนปลีกเข้ามาซื้ออย่างมาก Vanda Research ซึ่งติดตามการซื้อขายปลีกอิสระ รายงานว่าวันหลังจาก GameStop จัดทำข้อเสนอเป็นวันที่ห้าของการซื้อหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ฟอรั่ม Reddit กระตุกกับการคาดการณ์เกี่ยวกับอาณาจักร “GameShire Hathebay”

Cohen กล่าวว่าเขาเตรียมพร้อมที่จะเป็นศัตรู (go hostile) ถ้า eBay ไม่เข้าร่วม การจ่ายค่าตอบแทนของเขาที่เปิดเผยในเดือนมกราคม เชื่อมโยงรางวัลที่เป็นไปได้ประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์กับการบรรลุมูลค่าตลาด 100 พันล้านดอลลาร์สำหรับ GameStop — ซึ่งให้เขาเป้าหมายส่วนตัวที่ชัดเจนในการตามหาข้อตกลงที่เปลี่ยนแปลง

eBay สำหรับส่วนของตนเอง ได้ซื้อขายขึ้นประมาณ 20% ตั้งแต่เริ่มปีจนถึงปัจจุบันก่อนข้อเสนอนี้ หลังจากรายงานผลกำไรที่แข็งแกร่งเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา