นักเศรษฐศาสตร์ของ Circle เสนอปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย USDC บน Aave

TLDR

• หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Circle เสนอให้ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ USDC บน Aave v3 เพื่อแก้ไขปัญหาแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• Gordon Liao เสนอให้เพิ่ม Slope 2 เป็น 40% ในฐานะขั้นตอนชั่วคราว โดยมีเป้าหมายที่ 50% ภายใต้สภาวะตึงเครียด
• เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่ประมาณ 14% ไม่สามารถฟื้นฟูสภาพคล่องที่ใช้งานได้ในพูล USDC
• ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นหลังจากการเจาะระบบ (exploit) rsETH ของ KelpDAO มูลค่า 292 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้เกิดการถอนเงินจำนวนมากทั่วทั้ง Aave
• ข้อมูล Onchain แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ Aave ลดลงเหลือประมาณ 1.53 หมื่นล้านดอลลาร์หลังจากเหตุการณ์ดังกล่าว

---

(SeaPRwire) –   หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Circle ได้เสนอให้ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย USDC บน Aave อย่างรวดเร็ว หลังจากเกิดภาวะสภาพคล่องตึงตัวที่เชื่อมโยงกับการเจาะระบบมูลค่า 292 ล้านดอลลาร์ของ KelpDAO Gordon Liao ได้ยื่นโพสต์การกำกับดูแล (governance post) เพื่อขอปรับพารามิเตอร์การกู้ยืมให้สูงขึ้นใน Aave v3 Ethereum Core เขากล่าวว่าตลาด “ยังคงค้างอยู่ที่ระดับการใช้งานเต็มขีดจำกัด (full utilization) มาเป็นเวลาสี่วันแล้ว” เขาเสนอให้เพิ่ม Slope 2 เป็น 40% เป็นขั้นตอนชั่วคราว และตั้งเป้าไว้ที่ 50% ภายใต้สภาวะตึงเครียด

ข้อเสนออัตราดอกเบี้ยของ Circle และ USDC มุ่งเป้าไปที่ความตึงเครียดของพูล Aave

Gordon Liao ได้โพสต์ Aave Request for Comment เพื่อสรุปการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ USDC บน Ethereum Core เขากล่าวว่าตลาด “ยังคงค้างอยู่ที่ระดับการใช้งานเต็มขีดจำกัดมาเป็นเวลาสี่วันแล้ว” นอกจากนี้เขายังเสนอให้ลดระดับการใช้งานที่เหมาะสม (optimal utilization) เพื่อดึงดูดเงินฝากใหม่เข้าสู่พูล USDC เขาเขียนว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่ประมาณ 14% ล้มเหลวในการเคลียร์ตลาด เขากล่าวว่าการชำระคืนเงินกู้ถูกดูดซับไปเกือบจะดอลลาร์ต่อดอลลาร์โดยคิวการถอนเงิน

Liao แย้งว่าราคาเป็นกลไกที่ใช้งานได้จริงมากกว่าการเข้าแทรกแซง เขากล่าวว่าผู้กู้อาจยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ในขณะที่พวกเขากำลังปิดสถานะ (unwind) ที่ถูกบล็อกไว้ ดังนั้น เขาจึงเขียนว่าอัตราดอกเบี้ยฝาก (supply rate) ที่ใกล้เคียง 40% ถึง 50% ควรจะดึงดูดสภาพคล่อง USDC กลับมาได้ “ภายในไม่กี่ชั่วโมง”

แรงกดดันด้านสภาพคล่องเกิดขึ้นตามหลังการเจาะระบบ rsETH ของ KelpDAO ที่สูญเสียเงินไป 292 ล้านดอลลาร์ เหตุการณ์นี้ส่งผลให้เกิดความตึงเครียดทั่วทั้ง Aave และแพลตฟอร์ม DeFi อื่นๆ ข้อมูล Onchain แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมที่ถูกล็อกของ Aave อยู่ที่ประมาณ 1.53 หมื่นล้านดอลลาร์

ตัวเลขดังกล่าวอยู่ต่ำกว่าระดับที่เคยสูงกว่า 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์ก่อนเกิดเหตุการณ์ นักวิเคราะห์ติดตามการถอนเงินจำนวนมากและแรงกดดันด้านการใช้งานที่ต่อเนื่องในตลาดหลักๆ ความตึงเครียดนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับหนี้เสีย (bad debt) ที่อาจเกิดขึ้นในโปรโตคอล

ชุมชนระบุถึงความเสี่ยงในการถูกล้างพอร์ตในขณะที่เงินทุนของ KelpDAO มีการเคลื่อนไหว

สมาชิกในชุมชนตอบโต้ด้วยความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการถูกล้างพอร์ต (liquidation risk) ภายใต้เส้นโค้ง (curve) ที่เสนอ การวิเคราะห์รูปแบบตัวแทน (delegate-style analysis) รายหนึ่งประมาณการว่าหนี้สินจำนวนประมาณ 70.1 ล้านดอลลาร์อาจขยับเข้าใกล้การถูกล้างพอร์ตมากขึ้นภายใน 30 วัน การวิเคราะห์ระบุว่าวอลเล็ตขนาดใหญ่รายหนึ่งถือครองความเสี่ยงส่วนใหญ่ในจำนวนนั้น

นักวิจารณ์แย้งว่าเส้นโค้งที่ชันขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนให้กับผู้กู้ที่มีค่า Health Factor ต่ำ พวกเขากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจย้ายแรงกดดันจากผู้ให้กู้ในคิวการถอนเงินไปยังผู้กู้ที่ติดค้างอยู่ Liao ระบุว่าโพสต์ของเขาสะท้อนถึง “ความคิดเห็นส่วนตัวเท่านั้น ไม่ได้เป็นตัวแทนของ Circle”

ผู้ใช้บางรายยังตั้งคำถามว่าทำไม Circle ถึงไม่ให้การสนับสนุนสภาพคล่องโดยตรง พวกเขาถามว่าทำไมแรงจูงใจด้านการกำกับดูแล (governance incentives) ถึงเป็นมาตรการหลักสำหรับพูลหลักของ USDC Circle เผชิญกับการตรวจสอบเมื่อต้นเดือนนี้เกี่ยวกับการตัดสินใจแยกต่างหากที่เกี่ยวข้องกับเงินที่ถูกอายัด

บริษัทเลือกที่จะไม่อายัด USDC ที่เชื่อมโยงกับการเจาะระบบของ Drift Circle ปกป้องการตัดสินใจดังกล่าวด้วยเหตุผลทางกฎหมายและการดำเนินงาน บริบทดังกล่าวได้เพิ่มความตึงเครียดให้กับการอภิปรายด้านการกำกับดูแลในปัจจุบัน

ในขณะเดียวกัน EmberCN นักวิเคราะห์ Onchain ได้ติดตามความเคลื่อนไหวที่เชื่อมโยงกับผู้โจมตี KelpDAO นักวิเคราะห์กล่าวว่าผู้โจมตีได้แลกเปลี่ยน ETH เกือบทั้งหมดจำนวน 75,700 ETH ที่อยู่ภายใต้การควบคุมเป็น bitcoin จำนวนดังกล่าวคิดเป็นมูลค่าประมาณ 175 ล้านดอลลาร์ และถูกเคลื่อนย้ายผ่าน THORChain เป็นหลัก

EmberCN รายงานว่ากิจกรรมดังกล่าวสร้างปริมาณการซื้อขายใน THORChain ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ ตามรายงานของนักวิเคราะห์ การแลกเปลี่ยนดังกล่าวยังสร้างค่าธรรมเนียมประมาณ 910,000 ดอลลาร์ การเคลื่อนย้ายเงินทุนนี้ถือเป็นกิจกรรมล่าสุดที่สังเกตได้ซึ่งเชื่อมโยงกับการเจาะระบบ