หุ้น The Trade Desk (TTD): ทำไม Wedbush จึงมองว่ามีโอกาสลดลง 22% หลังจากการขึ้นของ OpenAI

TLDR

• หุ้น TTD ตก 5% หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 แม้ว่าจะทำได้ดีกว่าคาดหมายในรายได้ แต่เนื่องจากคำแนะนำรายได้ไตรมาสที่ 1 ปี 2026ที่อ่อนแออยู่ที่ $678 ล้าน (เติบโตเพียง 10%)
• Wedbush ปรับคะแนน TTD ลงเป็น “ทำงานไม่ดีพอ” (underperform) ในวันศุกร์ โดยรักษาเป้าหมายราคาหุ้นไว้ที่ $23 ซึ่งหมายถึงความลดลง 22.8%
• การปรับคะแนนขึ้นหลังจากราคาหุ้นมีแรงขึ้น 18% ในวันเดียวเนื่องจากข่าวร้อยโครงการร่วมทุนระหว่าง TTD กับ OpenAI
• Wedbushเตือนว่าความตื่นตระหนกเกี่ยวกับข้อความร่วมทุนกับ OpenAI มีขนาดใหญ่เกินจริง และ OpenAIมีแนวโน้มจะสร้างแพลตฟอร์มโฆษณาของตัวเองในอนาคต
• รายได้ของ TTD ในปี 2025 เติบโต 18% ถึง $2.9 พันล้าน ซึ่งลดลงจากการเติบโต 26% ในปี 2024 เนื่องจากธุรกิจโฆษณาของ Amazon กินส่วนแบ่งตลาดไป

---

(SeaPRwire) –   ช่วงเวลาที่ยากลำบากของ The Trade Desk ก็รุนแรงขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์ หุ้นซึ่งมีค่าลดลง 66% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 18% ในวันพฤหัสบดี หลังจาก The Information รายงานข่าวร้อยโครงการร่วมทุนกับ OpenAI จากนั้น Wedbush ก็เข้ามาเกี่ยวข้อง

บริษัทวิจัยปรับคะแนน TTD จาก “กลาง” (neutral) เป็น “ทำงานไม่ดีพอ” (underperform) โดยรักษาเป้าหมายราคาหุ้นไว้ที่ $23 ด้วยราคาปัจจุบันประมาณ $29.80 หมายถึงความลดลงประมาณ 22.8% จากระดับปัจจุบัน

Wedbush ยอมรับว่าข้อความร่วมทุนกับ OpenAI เป็น “ข้อเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ระยะยาวที่สำคัญ” สำหรับ TTD โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการป้องกันไม่ให้การค้นหาด้วย AI กินส่วนแบ่งไป แต่กล่าวว่าปฏิกิริยาของตลาดมีความก้าวร้าวเกินความเป็นจริง

บริษัทเตือนว่าเมื่อ OpenAI ขยายขนาดธุรกิจ มันมีแนวโน้มจะสร้างแพลตฟอร์ม DSP (Demand-Side Platform) ในเครือเพื่อรับรายได้โฆษณาที่เดิมไปยังผู้สามข้างเช่น TTD นอกจากนี้ยังระบุว่าเมื่อ OpenAI เปิดสินค้าให้ผู้ร่วมงาน DSP มากขึ้น อัตราการชนะของ TTD จะเผชิญกับ “การหดตัวตามธรรมชาติ” (natural compression)

“เราไม่คาดหวังว่ารายได้ของ TTD จะเติบโตสอดคล้องกับการเติบโตของผลิตภัณฑ์ของ OpenAI” กล่าว Wedbush

ธุรกิจที่อยู่ภายใต้ความกดดันแล้ว

ก่อนการขึ้นของราคาหุ้น TTD ที่ก่อให้เกิดจาก OpenAI ในวันพฤหัสบดี ราคาหุ้นได้ลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นหลายเดือน ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ของบริษัทที่ออกประกาศวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ทำได้ดีกว่าคาดหมาย แต่คำแนะนำทางธุรกิจเป็นปัญหา

รายได้ในปี 2025 เติบโต 18% ถึง $2.9 พันล้าน ซึ่งลดลงจากการเติบโต 26% ในปี 2024 กำไรต่อหุ้นรายได้ $1.77 เพิ่มขึ้นเพียง 6.6% เปรียบเทียบกับปีก่อน

บริษัทให้คำแนะนำรายได้ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อยู่ที่ $678 ล้าน ซึ่งแสดงการเติบโตเพียง 10% ตัวเลขนี้ทำให้นักลงทุนไม่พึงพอใจและทำให้ราคาหุ้นตก 5% หลังจากประกาศผล

Amazon เป็นจุดกดดันสำคัญ รายได้โฆษณาของมันขึ้นไปถึง $21.3 พันล้านในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เพิ่มขึ้น 23% ซึ่งเร็วกว่าการเติบโตรายได้ไตรมาสของ TTD ที่ 14% ฝ่ายบริหารของ TTD ได้ชี้ให้เห็นถึงปริมาณโฆษณาที่มีมากเกินไปในตลาดปีที่แล้วเป็นปัจจัยที่กดดันกำไรขั้นต้น

ข้อโต้แย้งป้องกันของ TTD

TTD ไม่ได้ยอมแพ้อย่างง่ายๆ ในคอลผู้ถือหุ้น ฝ่ายบริหารกล่าวถึงการศึกษาเคสที่ยี่ห้อเครื่องใช้ไฟฟ้าใหญ่เปรียบเทียบแพลตฟอร์มของตัวเองกับ DSP ของ Amazon

ผลลัพธ์: TTD สามารถเข้าถึงครัวเรือนเฉพาะ 70% มากกว่า ราคารวมต่ำกว่า 30% และประสิทธิภาพแคมเปญดีกว่าแพลตฟอร์มของ Amazon สิบที

ข้อโต้แย้งคือความเป็นกลางของ TTD (ไม่มีสินค้าโฆษณาตามรูปแบบของ Amazon) ช่วยให้นักโฆษณาสามารถเข้าถึงผู้บริโภคในอินเทอร์เน็ตกว้างขวางขึ้น

ตลาดโฆษณาโปรแกรมมัติกมีมูลค่า $833 พันล้านในปี 2024 และคาดว่าจะขึ้นไปถึง $4.4 ล้านล้านในปี 2032 โดยเติบโตประมาณ 23% ต่อปี

ราคาหุ้นปัจจุบันเท่ากับ 4 เท่าของรายได้ ซึ่งถูกกว่าค่าเฉลี่ยของภาคไอทีในสหรัฐที่ 8.3 เท่า เป้าหมายราคาหุ้นมัธยฐานของนักวิเคราะห์ในระยะ 12 เดือนอยู่ที่ $32 ซึ่งแสดงถึงความขึ้น 34% จากระดับปัจจุบัน แม้ว่าเป้าหมาย $23 ของ Wedbush จะต่ำกว่าคำชี้แจงกลางอย่างมาก

หุ้น TTD ตกมากกว่า 2% ในการซื้อขายก่อนตลาดเปิดในวันศุกร์ หลังจาก Wedbush ปรับคะแนนลดลง