หุ้น Microsoft (MSFT): ‘ถึงเวลาเดิมพัน’ หรือถึงเวลาเดินหนี?

TLDR

• Bank of America ได้เริ่มติดตามการลงทุนใหม่ด้วยอันดับ Buy และเป้าหมายราคาที่ 500 ดอลลาร์ โดยเรียก Microsoft ว่า “ผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการสร้างรายได้จาก AI”
• นักวิเคราะห์ของ Benchmark คือ Yi Fu Lee กล่าวว่าการขายออกอย่างรวดเร็วนี้เป็น “โอกาสซื้อที่น่าสนใจ” โดยเป้าหมายราคาที่ 450 ดอลลาร์หมายถึงอัตราการเพิ่มขึ้นประมาณ 19%
• Morgan Stanley ได้ตั้ง MSFT เป็น Top Pick ในซอฟต์แวร์มูลค่ามหึมาต่อเนื่อง โดยอ้างเหตุผลจากขอบกำไร Azure AI ที่แข็งแกร่งและการเติบโตของรายได้ในช่วง 10-19% ที่ยั่งยืน
• Melius Research ได้ลดเป้าหมายราคาลงถึง 400 ดอลลาร์ โดยเตือนว่าการจัดระเบียบ Copilot ส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดทางปฏิบัติการที่ลึกกว่าและความตึงเครียดกับ OpenAI
• ความสนใจในการขายสั้น (short interest) ใน Microsoft ได้เพิ่มขึ้น 20% ในปีนี้ โดยผู้ขายสั้นทำงานราวกับว่าสต็อกนี้เป็น “ชื่อที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมและมีความยากลำบาก”

---

(SeaPRwire) –   Microsoft ใช้เวลาส่วนใหญ่ของปี 2026 ในสถานะที่ไม่ค่อยดี สต็อกมีการลดลง 22% ตั้งแต่เริ่มปี จนถึงปัจจุบัน ผู้ขายสั้นกำลังเข้ามาในจำนวนมาก และการจัดระเบียบภายในได้ทำให้เกิดคำถามใหม่เกี่ยวกับกลยุทธ์ AI ของบริษัท แต่กลุ่มนักวิเคราะห์ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ กล่าวว่าการขายออกอย่างรวดเร็วนี้มันเกินไปแล้ว

Microsoft Corporation, MSFT

นักวิเคราะห์ของ Benchmark คือ Yi Fu Lee เป็นคนล่าสุดที่ยืนยัน论点นี้ ในสัปดาห์นี้ Lee ได้เรียกราคาปัจจุบันว่าเป็น “โอกาสซื้อที่น่าสนใจ” โดยโต้แย้งว่า “การที่นักลงทุนเดินหนีจาก Microsoft เป็นการมองไม่ไกลมาก” โดยพิจารณาจากตำแหน่งระยะยาวของบริษัทในวงจร AI เป้าหมายราคาที่ 450 ดอลลาร์ของเขาหมายถึงอัตราการเพิ่มขึ้นประมาณ 19% จากระดับปัจจุบัน

อาจารย์หลักของ Lee คือ Microsoft ไม่ได้แค่ใช้จ่ายกับ AI — แต่บริษัท כברมีการตกลงกับสัญญาสำหรับส่วนใหญ่ของการใช้จ่ายนั้น บริษัทได้ล็อคสัญญาที่ครอบคลุมช่วงอายุการใช้งานของการซื้อ GPU และ CPU ซึ่งจำกัดความเสี่ยงของ Capex (เงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวร) ที่ทำให้นักลงทุนหลายคนตกใจ เขากล่าวว่าความต้องการของลูกค้า כברเกินกว่าการจัดหาแล้ว แม้จะยังไม่มีการขยายโครงสร้างพื้นฐานใหม่

เขายังชี้ให้เห็นถึงระบบนิเวศของ Microsoft — 365, Teams, Dynamics, Fabric และ LinkedIn — ว่าเป็นสินทรัพย์ข้อมูลที่ไม่เหมือนใคร ซึ่งทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งที่เขาเรียกว่า “เจ้าของที่ดินแท้” ของข้อมูลที่พร้อมสำหรับ AI นี่ไม่ใช่ข้อได้เปรียบเล็กน้อยในโลกที่การฝึกและรันโมเดล AI ขึ้นอยู่กับข้อมูลสิทธิ์ส่วนตัวอย่างมาก

วอลล์สตรีตมีความแบ่งแยก

Bank of America ได้ยืนยัน论点คล้ายกันในปลายเดือนมีนาคม โดยเริ่มติดตามการลงทุนใหม่ด้วยอันดับ Buy และเป้าหมายราคาที่ 500 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ Tal Liani เรียก Microsoft ว่า “ผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการสร้างรายได้จาก AI” โดยอ้างเหตุผลจากบทบาทของ Azure ในงาน AI ขององค์กร และความกว้างของซอฟต์แวร์สแต็กของบริษัท BofA คาดว่า Azure จะเติบโต 24% ถึง 28% เมื่องาน AI ขยายขนาด และคาดว่าขอบกำไรการปฏิบัติการจะยังคงอยู่เหนือ 46% แม้ว่า Capex ปีละจะเพิ่มขึ้นจาก 44 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ไปถึง 143 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028

Morgan Stanley ซึ่งตั้ง MSFT เป็น Top Pick ในซอฟต์แวร์มูลค่ามหึมาต่อเนื่องในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ยังคงยืนยันความเห็นนี้ในปี 2026 นักวิเคราะห์ Keith Weiss โต้แย้งในเดือนมกราคมว่า Microsoft เป็น “ผู้ได้รับส่วนแบ่งของ IT wallet อันดับ 1” เมื่อการย้ายข้อมูลไปยังคลาวด์เร่งขึ้น โดย 92% ของ CIO คาดว่าจะใช้ผลิตภัณฑ์ AI สร้างสรรค์ของ Microsoft ในปีถัดไป

ไม่ใช่ทุกคน都信服 นักวิเคราะห์ของ Melius Research คือ Ben Reitzes ได้ลดเป้าหมายราคาลงถึง 400 ดอลลาร์ในปลายเดือนมีนาคม โดยชี้ไปที่การจัดระเบียบ Copilot ที่เขากล่าวว่า “ดูไม่เหมือนจะเข้าไปในสภาพที่แข็งแกร่ง” การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ Mustafa Suleyman เคลื่อนไปสู่การพัฒนาโมเดลขอบเขต (frontier model) โดย Jacob Andreou ตอนนี้เป็นผู้จัดการทีม Copilot รวมกันที่รายงานต่อ Satya Nadella Reitzes อธิบายประวัติผลิตภัณฑ์ว่าเป็น “ประสบการณ์ที่สับสนและแยกส่วน”

ความตึงเครียดกับ OpenAI กำลังมากขึ้น

Melius ยังชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่าง Microsoft และพาร์ทเนอร์ AI ที่ใกล้ที่สุดของมัน เอกสารอ้างรายงานว่า Microsoft “กำลังพิจารณาดำเนินคดีต่อ OpenAI” แม้ว่า OpenAI จะเป็นส่วนหนึ่งของ Azure backlog 45% Reitzes โต้แย้งว่าการจัดการ IP (สิทธิ์ปกป้องทางปัญญา) ไม่ได้ส่ง Copilot ที่มี竞争力 ทำให้ Microsoft ต้องใช้จ่ายมากขึ้นใน R&D และใช้ความจุ Azure ภายในมากขึ้น

ผู้ขายสั้นดูเหมือนจะเห็นด้วยกับฝ่ายที่คาดว่าราคาจะลดลง (bears) ตามข้อมูลจาก S3 Partners ความสนใจในการขายสั้นใน Microsoft ได้เพิ่มขึ้น 20% ในปีนี้ นักวิจัย Leon Gross สังเกตว่า Microsoft มักจะเห็นผู้ขายสั้นปิดตัว (shorts cover) ในระหว่างการลดลง แต่ครั้งนี้ “มันกำลังเทรดราวกับชื่อที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมและมีความยากลำบาก โดยผู้ขายสั้นเพิ่มขึ้นในช่วงความอ่อนแอ”

ความคิดเห็นโดยรวมของ The Street ยังคงเป็นทิศทางที่คาดว่าราคาจะขึ้น (bullish) MSFT มีอันดับ Buy 33 อันดับ และ Hold 3 อันดับ โดยมีเป้าหมายราคาเฉลี่ยใน 12 เดือนของ 582.17 ดอลลาร์