หุ้น Micron (MU) เหลื่อมลง 20% — โอกาสซื้อหรือสัญญาณแจ้งเตือน? นักวิเคราะห์ตัดสินใจ

TLDR

• หุ้น Micron (MU) ร่วงลงประมาณ 20% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 เมื่อวันที่ 18 มีนาคม โดยได้รับแรงกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับอัลกอริทึม TurboQuant ของ Google ที่อาจลดความต้องการหน่วยความจำ
• Vijay Rakesh นักวิเคราะห์จาก Mizuho คงอันดับ “Outperform” พร้อมราคาเป้าหมายที่ 530 ดอลลาร์ โดยมองว่าการขายออกครั้งนี้เป็นโอกาสในการซื้อ
• ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของ DRAM ของ Micron เพิ่มขึ้นประมาณ 60% ในไตรมาส 2 และ ASP ของ NAND เพิ่มขึ้นประมาณ 70% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง
• นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกแยก: บางส่วนมองว่าเป็นการเทขายที่ตื่นตระหนกอย่างไร้เหตุผล ขณะที่บางส่วนเตือนถึงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความยั่งยืนของราคา
• หุ้น Micron พุ่งขึ้น 324% ในช่วงปีที่ผ่านมา แซงหน้า Nvidia, AMD, TSMC และ Broadcom

---

(SeaPRwire) –   Micron มีช่วงเวลาที่ผันผวนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากที่เคยมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ โดยพุ่งขึ้น 324% ในช่วงปีที่ผ่านมา ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำกลับมาเผชิญกับอุปสรรค ปัจจัยกระตุ้นคืออัลกอริทึม TurboQuant ของ Google ซึ่งเป็นการพัฒนาการบีบอัดข้อมูลแบบไม่สูญเสียข้อมูล (lossless data compression) ที่ทำให้นักลงทุนกังวลว่าโลกอาจต้องการ DRAM และ NAND น้อยลงในอนาคต ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว

Micron Technology, Inc., MU

นับตั้งแต่ Micron รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 เมื่อวันที่ 18 มีนาคม หุ้นได้ร่วงลงประมาณ 20% นี่เป็นการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงสำหรับบริษัทที่เมื่อไม่นานมานี้ยังเป็นที่พูดถึงในวงการ AI

การขายออกครั้งนี้มีศูนย์กลางอยู่ที่ความกังวลที่ตรงไปตรงมา: หาก TurboQuant ของ Google สามารถบีบอัดข้อมูลได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยไม่สูญเสียความแม่นยำของโมเดล ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) อาจไม่ต้องการหน่วยความจำดิบมากเท่าเดิมเพื่อรันเวิร์กโหลด AI ของตนเอง ความต้องการ DRAM และ NAND ที่ลดลงหมายถึงอำนาจในการกำหนดราคาที่ลดลงสำหรับ Micron อย่างไรก็ตาม ตรรกะนี้กำลังถูกท้าทายโดยนักวิเคราะห์หลายคน

Vijay Rakesh จาก Mizuho ได้โต้แย้งอย่างหนักแน่น เขาคงอันดับ “Outperform” ทั้งใน Micron และ Sandisk (SNDK) โดยมีราคาเป้าหมายที่ 530 ดอลลาร์ และ 710 ดอลลาร์ ตามลำดับ Rakesh ชี้ให้เห็นถึงสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า Jevons paradox ซึ่งเป็นแนวคิดที่ว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพมักนำไปสู่การบริโภคที่มากขึ้น ไม่ใช่ลดลง ตัวอย่างของเขาคือ เมื่อ DeepSeek เปิดตัวในปี 2025 และสร้างความปั่นป่วนให้กับหุ้น GPU การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI กลับเร่งตัวขึ้นหลังจากนั้น

Rakesh ยังอ้างถึงงานวิจัย TurboQuant ของ Google เองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนโมเดลที่ใหญ่ขึ้นและการอนุมานที่เร็วขึ้น ซึ่งยังคงต้องการหน่วยความจำจำนวนมาก เขาจึงมองว่าการขายออกในปัจจุบันเป็นการตอบสนองที่มากเกินไปของตลาด

ตัวเลขที่แท้จริงบอกอะไร

ตัวเลขไตรมาส 2 ของ Micron แสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่ง การจัดส่งบิต DRAM เพิ่มขึ้นในระดับกลางๆ เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ ASP เพิ่มขึ้นประมาณ 60% การจัดส่งบิต NAND เพิ่มขึ้นในระดับต่ำๆ โดย ASP เพิ่มขึ้นประมาณ 70% นั่นคือส่วนเพิ่มราคาที่มหาศาล ซึ่งขับเคลื่อนโดยอุปทานที่ตึงตัวมากกว่าปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น

Oliver Rodzianko นักวิเคราะห์จาก Seeking Alpha ได้ชี้ให้เห็นถึงพลวัตนี้ เขากล่าวว่า Micron กำลังประสบปัญหาอุปทานตึงตัวมากกว่าอุปสงค์ตึงตัวในปัจจุบัน และอุปสงค์-อุปทานของ DRAM และ NAND ควรจะยังคงตึงตัวต่อไปจนถึงหลังปี 2026 ตามที่ผู้บริหารกล่าว ความกังวลของเขาไม่ใช่เทคโนโลยี แต่เป็นว่าอำนาจในการสร้างรายได้ของ Micron ขึ้นอยู่กับราคามากน้อยเพียงใดเมื่อเทียบกับความยั่งยืนเชิงโครงสร้าง

หากราคาปรับตัวสู่ระดับปกติ กำไรอาจลดลง Rodzianko ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: Micron พึ่งพาการใช้จ่ายของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เป็นอย่างมาก และการหยุดชะงักของการก่อสร้างดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อหุ้นอย่างรุนแรงและรวดเร็ว

กลุ่มผู้สนับสนุนชี้ไปที่ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI

Dmytro Lebid นักวิเคราะห์ มีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น เขาเรียกการขายออกว่าเกิดจาก “พฤติกรรมนักลงทุนที่ไร้เหตุผล” และกล่าวว่าตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของการชะลอตัวสูงเกินไป ในมุมมองของเขา ความต้องการหน่วยความจำ HBM3E ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ยังคงแข็งแกร่ง และตำแหน่งที่อุปทานตึงตัวของ Micron ช่วยรักษากำไรให้แข็งแกร่ง

เขาโต้แย้งว่าความต้องการจาก Nvidia เพียงอย่างเดียวคาดว่าจะยังคงเติบโตต่อไป ซึ่งสร้างฐานที่แข็งแกร่งให้กับราคาของ Micron

Micron กำลังเพิ่มกำลังการผลิตที่โรงงานใน Idaho, Tongluo และสิงคโปร์ไปจนถึงปี 2027–2028 ซึ่งเป็นการเดิมพันระยะยาวว่าความต้องการหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะยังคงเพิ่มขึ้น

ณ ต้นเดือนเมษายน 2026 หุ้น Micron ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 366 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 413 พันล้านดอลลาร์ และมีช่วงราคา 52 สัปดาห์อยู่ที่ 61.54 ดอลลาร์ ถึง 471.34 ดอลลาร์