ทองคำเพิ่งมีเดือนที่แย่ที่สุดในรอบ 17 ปี — Goldman Sachs แนะนำให้ซื้อเมื่อราคาลดลง

สรุปย่อ

• Goldman Sachs ยักษ์ไว้ที่เป้าหมายราคาทอง 5,400 ดอลลาร์ต่อตรอยออนซ์ ณ สิ้นปี 2026
• ราคาทองลงมาประมาณ 13–15% ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนที่แรงที่สุดในรอบ 17 ปี
• การขายอย่างรวดเร็วครั้งนี้เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่ทำให้ตลาดตัดความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของ Fed ออกไป
• คาดว่าการซื้อทองของธนาคารกลางจะกลับมาเป็นอีกครั้งและสนับสนุนราคา
• ในสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงด้านลบ ถ้าเงื่อนไขแย่ลง อาจผลักให้ราคาทองต่ำลงถึง 3,800 ดอลลาร์

---

(SeaPRwire) –   Goldman Sachs ยังคงยืนหยัดในการคาดการณ์ที่ว่าราคาทองจะขึ้นถึง 5,400 ดอลลาร์ต่อตรอยออนซ์ ณ สิ้นปี 2026 ธนาคารได้ประกาศมุมมองดังกล่าวในรายงานที่ลงวันที่วันจันทร์ที่ 31 มีนาคม 2026

ราคาทองมีเดือนที่หยุดชะงักมาก ราคาลงมาประมาณ 13% ในเดือนมีนาคม ซื้อขายอยู่ในระดับใกล้ 4,500 ดอลลาร์ในวันอังคาร ซึ่งทำให้เป็นการลดลงรายเดือนที่แรงที่สุดของโลหะมีค่าชนิดนี้ในรอบ 17 ปี ทองเคยขึ้นถึงราคาสูงสุดประวัติที่ประมาณ 5,500 ดอลลาร์ในวันที่ 29 มกราคม ก่อนที่ราคาจะเริ่มถดถอย

สงครามในตะวันออกกลางเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการขายอย่างรวดเร็วครั้งนี้ ความขัดแย้งได้รบกวนแหล่งจ่ายพลังงานและเพิ่มความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดตัดความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ Federal Reserve สำหรับปี 2026 ออกไปทั้งหมด

นักวิเคราะห์ของ Goldman Lina Thomas และ Daan Struyven กล่าวว่า มูลค่าสมเหตุสมผลปัจจุบันของทองอยู่ที่ประมาณ 4,550 ดอลลาร์ เมื่อพิจารณาสภาพแวดล้อมมาโครปัจจุบัน ซึ่งข้อสรุปดังกล่าวอ้างอิงจากสมมติฐานที่ว่าการป้องกันความเสี่ยงทางนโยบายที่มีอยู่ก่อนหน้ายังคงมีผลอยู่

นักวิเคราะห์กล่าวว่า ทองยังคงเป็นสินทรัพย์หลบภัยที่เชื่อถือได้ พวกเขาอ้างว่า ทองจะมีพฤติกรรมการเคลื่อนไหวราคาแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของเงินเฟ้อ เงินเฟ้อที่เกิดจากด้านฝั่งจ่าย เช่นเดียวกับที่กำลังเกิดขึ้นในปัจจุบัน มักจะเป็นประโยชน์ต่อสินค้าโภคภัณฑ์ ส่วนทองจะมีประสิทธิภาพดีกว่าเมื่อความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเกิดจากความสงสัยในความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง

“เช่นเดียวกับในปี 2022 ในช่วงเริ่มต้นของเหตุการณ์ที่จ่ายสินค้าขัดข้อง ทองมักจะมีผลตอบแทนต่ำกว่าคาดหวัง” นักวิเคราะห์เขียนไว้ ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนโอกาสของการถือครองทองเพิ่มขึ้น และการขายหุ้นอย่างรวดเร็วอาจบังคับให้มีการขายสินทรัพย์เพื่อชำระมาร์จิน

ปัจจัยที่สนับสนุนเป้าหมายราคา 5,400 ดอลลาร์ของ Goldman

การคาดการณ์ของ Goldman อาศัยปัจจัยสำคัญ 3 ประการ ประการแรก การกลับมาสู่ภาวะปกติของตำแหน่งการเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์ส Comex ซึ่งพวกเขาประมาณว่าสนับสนุนราคาได้ประมาณ 195 ดอลลาร์ต่อตรอยออนซ์

ประการที่สอง เศรษฐศาสตร์ของธนาคารยังคงคาดหวังว่าจะมีการลดดอกเบี้ยของ Fed 2 ครั้งในปี 2026 ซึ่ง Goldman กล่าวว่าจะเพิ่มราคาทองขึ้นประมาณ 120 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ประการที่สาม การเร่งการซื้อทองของธนาคารกลางอีกครั้ง ซึ่งจะกลับมาอยู่ที่ประมาณ 60 ตันต่อเดือน Goldman ประมาณว่าเพียงแค่ปัจจัยนี้ก็สามารถเพิ่มราคาทองขึ้นได้อีก 535 ดอลลาร์ต่อตรอยออนซ์

ตำแหน่งสุทธิของการเก็งกำไรใน Comex ตอนนี้ลดลงมาอยู่ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 39 Goldman กล่าวว่าตลาดอยู่ในสภาวะที่ “สะอาด” กว่าเดิมและเป็น “จุดเข้าซื้อที่น่าดึงดูดกว่าเดิม”

ความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงต่อไป

Goldman ยังได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบด้วย ถ้ามีการขัดข้องในช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน รวมกับความอ่อนแอของตลาดหุ้นที่รุนแรงขึ้น อาจผลักให้ราคาทองต่ำลงถึง 3,800 ดอลลาร์ในสถานการณ์ที่รุนแรง

ธนาคารปัดเศษความกังวลเรื่องธนาคารกลางในประเทศอ่าวจะขายสำรองทอง ประเทศในอ่าวถือสัดส่วนทองน้อยกว่าตุรกี ซึ่งเคยขายทองไปประมาณ 52 ตัน พวกเขาจัดการสกุลเงินผ่านระบบผูกมูลค่ากับดอลลาร์ ทำให้มีแนวโน้มที่จะขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกามากกว่าการขายทอง

ในระยะกลาง Goldman เห็นความเสี่ยงด้านบวกที่ราคาจะขึ้นเกิน 5,400 ดอลลาร์ เหตุการณ์การเมืองโลกที่ไม่คาดคิดและความกังวลเรื่องความยั่งยืนทางการคลังของประเทศตะวันตกอาจผลักให้ราคาทองขึ้นถึง 5,700 ดอลลาร์ หรือแม้แต่ 6,100 ดอลลาร์ถ้ามีการสะสมสัญญาป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอีก

สงครามกับอิหร่านกลายเป็นเวลาหนึ่งเดือนแล้ว โดยไม่มีความคืบหน้าในการแก้ไขปัญหาที่ชัดเจน ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เตือนว่าสหรัฐอเมริกาจะโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านถ้าช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น